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【外汇课堂】卖出备兑看涨期权预期标的证券微幅下跌

一、卖出储备看涨原则

预期标的证券看涨,采取进攻性回补策略卖出价外看涨期权

预期标的证券小幅下跌,采取保守的补仓策略,卖出真实价值的看涨期权

预计标的证券开始下跌,不采取覆盖策略,直接卖出标的证券。

二、 Reserve 策略总收入计算

总收益取决于总头寸,而不是单个头寸的盈亏。当投资者卖出受保期权时,总头寸总是偏向多头头寸,这反映了股价上涨的意图。如果证券价格下跌,整个头寸很容易开始亏损,因为离群期权溢价很少。

如果标的证券价格上涨,则总头寸将有利可图。如果我们卖出实值补仓看涨期权,其实更接近总头寸,因为实值期权,尤其是深实值期权,一旦价格下跌,投资者可以从相对较大的溢价中受益,而总头寸持续盈利,其实才有可能获得更大的利润。当然股票期权交易技巧,如果价格上涨,实值储备看涨,你也可以赚钱,但你赚的钱会少。

在部分投资者的判断中,价格下行风险的保护和最大潜在利润是判断总收益的重要因素。如果目标确立,部分投资者可以接受行权分配。年轻的时候,只有卖出价内期权才能达到全收益的效果。

相反,另一部分投资者担心手中的证券被分配行权,所以只愿意卖出价外看涨期权,主要是为了降低被行权的概率。然而,这产生了一个新问题。由于价外期权的溢价小,保护作用大大减弱。因此,此时这部分投资者只能依靠标的证券的上行波动来赚钱。没关系。这时候delta更大,更接近线性deltaONE。这个时候不是用来做补仓的,而是用来做期权的,因为超值期权可以更大程度上实现快速收益。

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保守的覆盖策略:销售覆盖策略通常被认为是一种保守的策略。毕竟,溢价一直是平仓前下行保护策略的一部分。一般意义上的保守策略是指同时持有低波动性证券+卖出价外看涨,但这与我们真正意义上的保守覆盖策略并不相同。

总持仓为前提:标的证券持仓+看涨期权持仓;无论是进攻性策略还是保守性策略,都应将其视为一个整体。保守策略的目的是什么:1、risk reduction,风险一定要小。 2、收入的可能性更大。

你能制定一个保守的策略吗?在卖出实值期权时,如果标的证券是有风险的,那么如果我们选择执行价格合适的实值期权,就可以成为具有进攻性保证金的保守策略。当然,卖出深度真实价值期权存在一定的风险。这样,虽然下行风险得到了更多的保护,但总收益也会受到更大的影响。

示例:标的证券A的现价为30元,三个月行权价为25的看涨期权的价格为8元。如果买标准手准备金,需要资金=30*100-8*100=2200元,最高可以保证到:2200。它的最大潜在收益=800/2200=36%,所以最大收益可以是36%。

关于行权收益,如果标的证券是交割的,如果是现款期权,投资者只能在标的证券价格超过行使价的情况下才能行权,否则现款期权不能被行使。平价期权,只要标的证券小幅上涨,就可以申请行权。实值期权可以申请行权。但是,如果您只是购买实值期权,则溢价通常会略低于获得的收入。如果您只是购买实值期权,则可以申请行权。期权行权平仓,可能会出现一定的损失。如下图:

标的证券A,现价693元,其深度实值期权行权价630,报价69.2。我们计算此时的盈亏:

证券收益=693-630=63元,但是此时的期权价格是69.2,所以如果此时行权,实际上会损失6.2元。因此,从综合来看,无论是公允价值、虚拟价值还是实际价值期权,标的证券都需要上涨才能获得行权收益,而行权收益必须有标的证券的不同上涨,实际价值期权可以小幅上涨。 , 价值期权需要上涨超过溢价,超值期权需要变成实际价值然后超过溢价。

注:行使收益有时不如清算收益有利可图。因此,投资者可以根据标的证券的波动性来选择结算方式。

三、储备仓位的选择与组合

选择覆盖头寸很容易理解,即在持有标的证券的同时,卖出最合理的行使价看涨期权。看涨期权是看涨期权还是一系列动态看涨期权?从某种意义上说,它决定了补仓是否成功。

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