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高杠杆率放大投资风险花样繁多绕道监管“借钱炒股”

虽然监管从未放松,但种类繁多的场外资金一直是重点治理监管的目标群体。 11月14日,最高人民法院印发《全国人民法院民商事审判工作会议纪要》(以下简称《会议纪要》),明确异地出资合同无效,征求募集资金也可能承担相应的赔偿损失。这意味着绕过监管的“借钱炒股”将进一步受到遏制和打击。

国浩律师(上海)律师事务所律师朱依义在接受证券日报记者采访时表示,从微观资本市场参与者的角度来看,最高法明确场外合约无效,即、分配投资公司与投资者之间的权利和义务统一了司法救济,有利于促进投资者防范相应的投资风险,避免投资者因非法投资公司的非法经营或欺诈活动而受到损害;从宏观上看,有利于规避不受监管的场外资金配置业务,盲目扩大资本市场信贷交易规模,从而影响资本市场交易秩序,损害权益。的投资者。

杠杆率

放大投资风险

所谓的场内融资或场外融资,并不是一个物理场域或空间场域的概念,而是以是否受金融监管来区分。

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从试点实践来看,OTC融资主要是指部分P2P公司或私募股权公司利用互联网信息技术,搭建监管体系之外的融资业务平台股票配资认识工作,提供融资和资金的并购甲方即用资金与经纪业务部对接三方,资金公司利用计算机软件系统的二级入库功能,将自有资金或以较低成本注册成立的资金出借给资金使用方,赚取利息收入的行为。

与标准的场内融资融券相比,为何绕过金融监管的场外融资进一步放大了投资风险?

以投资者本金10万元,场外资金10倍杠杆率为例。通过异地融资,融资方可以向投资者提供最高90万元的资金。资本分配前,如果投资者的账户亏损率为10%,损失仅为10000元,但资本分配后,其总本金100万元,损失金额将达到100000元,相当于投资者损失了他们所有的资本。此时,公司会要求投资者补足保证金,否则将被迫平仓,以降低公司风险。

粤凯证券研究院高级策略师谭云辉在接受证券日报记者采访时表示,公司并非从事证券经纪业务的合法机构,其内部风险控制难以描述融资方为了吸引投资者,往往会给投资者极高的杠杆,但为了保障自身收益,融资方为投资者设定的预警线和强平线的比例也会更高。此时,如果股市表现良好,场外资金很容易助长火势,但只要股市再多一点力气,场外资金面临的清算比例就会相应增加,在这样的影响下负面反馈。如果指数进一步回调,很容易造成恶性踩踏。为防范系统性金融风险的发生,这也是监管层一直高度重视场外资金配置的重要原因。

雇主

不支持部分民商事权利

基于场外资金配置的高风险,《纪要》再次强调,作为证券市场主要的信用交易方式和证券经营机构的核心业务之一,属于国家依法专营金融业务。经依法批准,任何单位和个人不得非法从事资金配置业务。

同时,关于场外基金分配合同效力的认定,《会议纪要》明确,除证券公司和投资者获得场外基金人民法院根据《证券法》第一百四十二条和《合同法》司法解释(一)第十条)的规定,认定资金使用人的分配合同无效。

北京天通律师事务所合伙人何海峰对证券日报记者表示,此前,场外资金司法纠纷的焦点主要集中在场外资金的法律关系上,即民间借贷和委托理财的法律关系。管理。 ,还是民间借贷+转账担保?再比如如何确定OTC资金的合同有效性?合同中规定的强制平仓是否合理?存款和抵押品的属性(转让担保)和所有权?以及基于场外资金的交易结果和风险分配。

仅从合同效力来看,朱依依告诉《证券日报》记者,《纪要》发布前,在具体实践过程中,各家对场外资金合同的理解存在明显差异。地方法院。有的认为“借钱炒股”合同有效,双方需对合同内容履行责任;有的认为“借钱买卖股票”合同因违反《证券法》而无效,双方无需履行责任。最高法明确认定场外交易合同无效,进一步统一司法救济,将有力打击非法投资公司的非法经营和欺诈行为,有利于保护投资者的利益。

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